??
今年“兩會(huì)”最大的亮點(diǎn)，應(yīng)該是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和穩(wěn)增長(zhǎng)，這兩個(gè)關(guān)鍵詞在經(jīng)濟(jì)下行期中同時(shí)提出，是一個(gè)不小的挑戰(zhàn)。目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整已然進(jìn)入關(guān)鍵階段，只有實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能的順利更迭，方可讓經(jīng)濟(jì)進(jìn)入全新的發(fā)展階段，給經(jīng)濟(jì)社會(huì)全面發(fā)展帶來(lái)期待。而小微經(jīng)濟(jì)作為宏觀經(jīng)濟(jì)的最微觀環(huán)節(jié)，其轉(zhuǎn)型和增長(zhǎng)更加不易，但令人欣喜的是，“經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)-中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行小微企業(yè)運(yùn)行指數(shù)”(下稱“小微指數(shù)”)在歷經(jīng)了整整一年的下降趨勢(shì)后，本月呈現(xiàn)出逆勢(shì)反彈，在嚴(yán)冬后讓人看到了一些希望。
2016年以來(lái)，各國(guó)央行紛紛推行寬松的貨幣政策，自日本央行推行負(fù)利率之后，歐洲也擴(kuò)大了量化寬松的規(guī)模，但這仍然難以改變?nèi)蚪?jīng)濟(jì)疲弱的現(xiàn)狀，歐元區(qū)和日本制造業(yè)PMI(采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù))在2月份分別下降了1.1和1.2個(gè)百分點(diǎn)，同期美國(guó)PMI(采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù))雖然回升，但仍在榮枯線之下，全球經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)還需要繼續(xù)以財(cái)政政策以及結(jié)構(gòu)性改革來(lái)改善經(jīng)濟(jì)下行的趨勢(shì)。同時(shí)，國(guó)內(nèi)制造業(yè)PMI(采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù))也下滑至49%，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況并不旺盛，訂單也有所萎縮，但制造業(yè)相關(guān)指數(shù)的下滑與調(diào)結(jié)構(gòu)不無(wú)關(guān)系，因此結(jié)構(gòu)理順后的復(fù)蘇和增長(zhǎng)也是值得期待的。
可喜的現(xiàn)象是，近期固定資產(chǎn)投資繼續(xù)增長(zhǎng)，而地產(chǎn)投資的超預(yù)期增長(zhǎng)更是給春天帶來(lái)了一些暖意，由此帶動(dòng)了新開(kāi)工面積的正增長(zhǎng)和樓市火爆。雖然核心CPI(居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù))的數(shù)據(jù)尚未體現(xiàn)出通貨膨脹，但為了抑制一線城市房地產(chǎn)以及蔬菜、豬肉、雞蛋等食品價(jià)格增長(zhǎng)過(guò)快的壓力，寬松的貨幣政策有所微調(diào)，信貸余額不再保持年初旺盛的增長(zhǎng)勢(shì)頭，加杠桿的政策空間有限，去產(chǎn)能、去杠桿依然是調(diào)結(jié)構(gòu)的主旋律。
3月份小微指數(shù)為46.3，雖仍處于榮枯線之下，但環(huán)比回升0.2個(gè)點(diǎn)在目前經(jīng)濟(jì)下行的狀態(tài)下實(shí)屬不易，時(shí)隔多月小微指數(shù)首次回升讓我們對(duì)小微經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)有了更多的期待。從分項(xiàng)指數(shù)來(lái)看，除了擴(kuò)張指數(shù)與上月持平，成本指數(shù)略降0.3個(gè)點(diǎn)外，其他分項(xiàng)指數(shù)均呈現(xiàn)出增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，尤為難得的是信心指數(shù)上升了0.4個(gè)點(diǎn)。從區(qū)域指數(shù)來(lái)看，除了西南地區(qū)下降外，其余五個(gè)區(qū)域均呈現(xiàn)出上升的趨勢(shì)，甚至此前表現(xiàn)較差的東北、西北地區(qū)也都分別增長(zhǎng)了0.4、0.3個(gè)點(diǎn)。七大行業(yè)則更是表現(xiàn)良好，除去住宿餐飲業(yè)因春節(jié)后略有回落外，其余六大行業(yè)均呈現(xiàn)出增長(zhǎng)的狀態(tài)。比較寶貴的是，制造業(yè)小微指數(shù)結(jié)束了五個(gè)月的持續(xù)下滑趨勢(shì)，較2月份上升了0.3個(gè)點(diǎn)。特別是制造業(yè)小微企業(yè)產(chǎn)量在3月份上升了0.5個(gè)點(diǎn)，毛利率上升了0.5個(gè)點(diǎn)，說(shuō)明制造業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型過(guò)程中，新興產(chǎn)業(yè)已先行復(fù)蘇并在一定程度上引領(lǐng)了穩(wěn)增長(zhǎng)的預(yù)期。而制造業(yè)的積壓訂單、產(chǎn)品庫(kù)存、原材料采購(gòu)等分項(xiàng)指數(shù)的大幅度上升，顯示企業(yè)原材料采購(gòu)開(kāi)始出現(xiàn)增長(zhǎng)，產(chǎn)品庫(kù)存和積壓訂單增幅更大，這有可能是小微企業(yè)基于對(duì)未來(lái)復(fù)蘇的良好預(yù)期而進(jìn)行的短期擴(kuò)張所引致。這一方面為下一期制造業(yè)的復(fù)蘇打下了基礎(chǔ)，另一方面也給制造業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)增加了阻力。此外，建筑業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)都有一定程度的回升，農(nóng)林牧漁業(yè)、服務(wù)業(yè)則有小幅回升。因此，小微經(jīng)濟(jì)是否復(fù)蘇，單憑小微指數(shù)3月份的大面積上升，還難以得出確切結(jié)論，我們希望能夠看到第二季度小微經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)，并希望這種趨勢(shì)能夠延續(xù)到下半年，方可確認(rèn)小微經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升。
三月份召開(kāi)的兩會(huì)已為“十三五”規(guī)劃藍(lán)圖的展開(kāi)定調(diào)，也為實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的結(jié)構(gòu)調(diào)整和穩(wěn)增長(zhǎng)打下了制度基礎(chǔ)。這次經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與歷次經(jīng)濟(jì)改革不同，外部環(huán)境和內(nèi)部運(yùn)行狀況均發(fā)生了很大的變化。一是中國(guó)經(jīng)濟(jì)在多年粗放發(fā)展模式的進(jìn)程中正在面臨綜合資本回報(bào)率下降的大趨勢(shì)，這種趨勢(shì)在產(chǎn)能過(guò)剩的產(chǎn)業(yè)中傳導(dǎo)尤為明顯，對(duì)鋼鐵、水泥、平板玻璃、電鍍、電解鋁、煤化工、多晶硅、大豆壓榨等行業(yè)的企業(yè)影響最為巨大;二是本屆政府主導(dǎo)的供給側(cè)改革已全方位推進(jìn)，對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整嚴(yán)格限制于新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展和傳統(tǒng)產(chǎn)能優(yōu)化的路徑，這對(duì)于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)占比較大的經(jīng)濟(jì)體系影響巨大;三是國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的復(fù)蘇趨勢(shì)初露端倪，但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前夜全球仍會(huì)有大批經(jīng)營(yíng)不景氣的企業(yè)倒下，這對(duì)于抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱的低利潤(rùn)企業(yè)影響更大。在這樣一個(gè)大背景下，2016年的產(chǎn)業(yè)更迭及其引致的發(fā)展模式變化格外引人注目。
上述三種趨勢(shì)所導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整將會(huì)在近幾年落地并夯實(shí)基礎(chǔ)，在這個(gè)過(guò)程中宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)仍不容樂(lè)觀，第二季度小微經(jīng)濟(jì)是否復(fù)蘇也不是單純小微企業(yè)的問(wèn)題。具體來(lái)看，小微經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)調(diào)整，一方面要大力發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)相關(guān)行業(yè)的快速、穩(wěn)步發(fā)展，另一方面要盡快盤(pán)活存量資產(chǎn)，加快供給側(cè)改革，對(duì)不合理的領(lǐng)域盡快去杠桿。這個(gè)過(guò)程中還要充分考慮人才梯隊(duì)建設(shè)，為小微經(jīng)濟(jì)的下一階段穩(wěn)定發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
