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中國電鍍網(wǎng)資訊：節(jié)能減排是擴內(nèi)需、穩(wěn)增長的重要結(jié)合點。那么，環(huán)保板塊是否面臨重大機遇?頻創(chuàng)新高的環(huán)保股是否面臨估值壓力?就網(wǎng)友關(guān)心的這些問題，9月13日下午，萬聯(lián)證券研究所公用事業(yè)及環(huán)保研究員宋穎做客時報訪談，同網(wǎng)友一起解讀環(huán)保板塊的投資機會。
網(wǎng)友：發(fā)改委最近批復(fù)的項目中有9個污水處理項目、1個垃圾焚燒發(fā)電，對于污水處理、垃圾焚燒發(fā)電相關(guān)個股將產(chǎn)生怎樣的影響?
宋穎：9月6日國家發(fā)改委集中公布了近期批復(fù)的10個環(huán)保項目，包括了位于河南、陜西、內(nèi)蒙、甘肅、河南等地9個污水處理項目和重慶的1個垃圾焚燒發(fā)電項目，項目具體投資金額尚未公布。上半年，國務(wù)院通過的《“十二五”全國城鎮(zhèn)污水處理及再生利用設(shè)施建設(shè)規(guī)劃》和《“十二五”全國城鎮(zhèn)生活垃圾無害化處理設(shè)施建設(shè)規(guī)劃》中明確提出了“十二五”期間，新增污水處理規(guī)模4569萬立方米/日，投資金額1040億元;同時，我國規(guī)劃新增生活垃圾無害化處理能力58萬噸/日，以垃圾焚燒方式處理的設(shè)施能力達到無害化處理總能力的比例從20%提高到35%以上，投資金額約1730億元，可以預(yù)計，“十二五”期間污水處理項目和以垃圾焚燒方式開建的垃圾焚燒發(fā)電項目會不斷公布，近期批復(fù)的這10個項目是眾多投資項目中的一部分，這些項目的批復(fù)打開了污水處理、垃圾焚燒相關(guān)公司的潛在市場空間。
網(wǎng)友：“十二五”節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃有八項重點工程，總投資是9千億元，哪些細分領(lǐng)域?qū)@益?
宋穎：規(guī)劃中明確提出節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)包括了節(jié)能產(chǎn)業(yè)、資源循環(huán)利用產(chǎn)業(yè)以及狹義的包含固廢、污水、大氣治理的環(huán)保產(chǎn)業(yè)，規(guī)劃的出臺將加速產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，我們重點看好節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)中以下領(lǐng)域的發(fā)展：
一、金屬資源循環(huán)利用領(lǐng)域：規(guī)劃中提出將建設(shè)50個國家“城市礦產(chǎn)”示范基地，推廣再生資源的循環(huán)利用，到2015年，形成資源再生利用能力2500萬噸，其中再生銅200萬噸、再生鋁250萬噸、廢鋼1000多萬噸、黃金10噸，實現(xiàn)產(chǎn)值4300億元，成長空間廣闊。
二、固廢處理領(lǐng)域?qū)⒊尸F(xiàn)多點開花的局面，傳統(tǒng)的城鎮(zhèn)工業(yè)垃圾和生活垃圾處理領(lǐng)域?qū)€(wěn)定增長，而重金屬污染防治、污泥處理以及餐廚垃圾處理領(lǐng)域?qū)⒊蔀樾碌牧咙c。
三、大氣治理重點看脫銷，規(guī)劃中提及正在研究制定燃煤電廠脫硝電價政策，脫硫電價的出臺曾經(jīng)快速推動了脫硫市場的爆發(fā)式增長，脫硝電價的出臺，也將對脫硝市場的爆發(fā)起到很關(guān)鍵的作用。
四、水處理領(lǐng)域：截至2010年底，我國城鎮(zhèn)生活污水設(shè)施處理能力已達到1.25億立方米/日，設(shè)施建設(shè)超額完成“十一五”專項規(guī)劃的要求，污水處理領(lǐng)域的發(fā)展重點將放在污水的資源化利用和再生水的應(yīng)用上面，膜技術(shù)的開發(fā)和應(yīng)用將具有廣闊的市場空間。
五、特別提示大家關(guān)注采用合同能源管理機制的節(jié)能服務(wù)公司，規(guī)劃提出“十二五”期間采用合同能源管理機制的節(jié)能服務(wù)業(yè)銷售額年均增速保持30%，到2015年，分別形成20個年產(chǎn)值在10億元以上的專業(yè)化合同能源管理公司，這是一個成長速度非常快的細分領(lǐng)域。
網(wǎng)友：環(huán)保稅實施方案上報國務(wù)院，環(huán)保稅的改革將會使環(huán)保板塊迎來怎樣的機遇?
宋穎：開征環(huán)境保護稅是調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、加強環(huán)境保護的一個重要手段。“十二五”期間我國提出了更高的環(huán)境保護目標(biāo)，這意味將來可能面臨著更高的成本。環(huán)保稅的改革，會促使企業(yè)更加主動地實施環(huán)保措施，有助于推動相關(guān)環(huán)保項目的建設(shè)，對于很多環(huán)保企業(yè)而言，意味著市場空間的擴大。
網(wǎng)友：武漢修復(fù)最“毒”地塊獲國家支持，如何看待國內(nèi)土壤未來的修復(fù)市場?
宋穎：據(jù)媒體報道，位于硚口區(qū)原武漢染料廠的土地200多畝，該地塊既有有機物污染，又含有鉛、汞、鎘、鉻等重金屬無機物污染，項目已獲發(fā)改委批準(zhǔn)，治理投資約1.88億元。
當(dāng)前全國大約2000萬公頃土地，受到重金屬和有機物污染的土地約占20%，“毒地”已嚴(yán)重制約我國土地的開發(fā)利用，國家發(fā)改委已經(jīng)批準(zhǔn)的“‘十二五’重金屬污染防治規(guī)劃”中明確了全國138個重點控制區(qū)域，累計投資金額約千億元。環(huán)保部即將出臺《土壤環(huán)保“十二五”規(guī)劃》，有媒體講到中央將安排300億元專項資金，預(yù)計該規(guī)劃將帶動產(chǎn)業(yè)總投資達數(shù)千億元。
網(wǎng)友：從環(huán)保行業(yè)中報的總體情況來看，收入和利潤增速都比較快，如何看待下半年環(huán)保行業(yè)的投資前景?
宋穎：上半年申萬環(huán)保板塊實現(xiàn)收入217.13億元，同比增長14.79%;實現(xiàn)凈利潤37.22億元，同比增長
-8.06%。但從環(huán)保板塊龍頭公司的中報業(yè)績看，凈利增速較快，基本達到市場預(yù)期。整個環(huán)保板塊中報呈現(xiàn)出以下兩個特點：一是環(huán)保企業(yè)盈利逐季改善明顯，二季度單季，環(huán)保板塊實現(xiàn)凈利潤21.06億元，環(huán)比增速達30.32%，春節(jié)過后環(huán)保項目開工恢復(fù)良好，符合行業(yè)季節(jié)性規(guī)律，而三、四季度將是行業(yè)的收入確認(rèn)高峰。二是非經(jīng)常性損益在環(huán)保公司凈利潤貢獻中占比一直較大，但從2012年上半年的財報來看，環(huán)保板塊實現(xiàn)扣非后凈利潤34.54億元，同比僅下降0.03%，也就是說扣除非經(jīng)營性損益后，板塊盈利情況更好。隨著污水處理費、垃圾處理費等收費制度改革逐步到位，環(huán)保企業(yè)市朝的盈利模式正逐步形成，利好行業(yè)未來的加速發(fā)展。
網(wǎng)友：最近環(huán)保股表現(xiàn)不俗，頻創(chuàng)新高后是否面臨估值壓力?
宋穎：近期，環(huán)保板塊在弱市中表現(xiàn)搶眼，部分公司股價創(chuàng)出新高，且鮮有調(diào)整，呈現(xiàn)出“強者恒強”的市場特征。受益環(huán)保政策不斷出臺的驅(qū)動，節(jié)能環(huán)保公司將迎來高速成長的黃金時期。疲弱市撤境下，環(huán)保板塊成為熱門板塊實屬必然。目前環(huán)保板塊對應(yīng)PE(市盈率)為39.42倍，Wind一致預(yù)期2012年P(guān)E為28.9倍，估值偏高，我們認(rèn)為環(huán)保板塊近期可波段操作，切莫追高，在政策真空期布局，政策出臺則為短期逢高出貨良機。
當(dāng)然，從長期來看，新興產(chǎn)業(yè)將是未來中國宏觀經(jīng)濟增長的新引擎，環(huán)保行業(yè)作為七大新興產(chǎn)業(yè)之首，將明顯受益，環(huán)保公司的每次股價調(diào)整都是長線布局的好時機。具體投資標(biāo)的的選擇，在政策刺激作用的邊際效用逐漸減弱的大背景下，建議采用自下而上的選股策略，關(guān)注業(yè)績增長有保障、業(yè)績增速高、政策受益空間大的上市公司。
