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在2004年底的年度預(yù)測(cè)中，我們以《尋常年里不尋常》為題，對(duì)2005年鋅市場(chǎng)進(jìn)行了樂觀的預(yù)期。事實(shí)證明，我們的預(yù)測(cè)仍顯保守，現(xiàn)在，鋅市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)仍在繼續(xù)，預(yù)示著2006年將是更加不同凡響的一年。技術(shù)圖表顯示，我們已經(jīng)難以用傳統(tǒng)的價(jià)格預(yù)測(cè)理論去預(yù)測(cè)它的頂部。基金看好未來若干年的商品市場(chǎng)，因此加大了對(duì)商品市場(chǎng)的投入，這是基本金屬市場(chǎng)強(qiáng)勁走牛的重要力量。鋅將是2006年基本金屬市場(chǎng)的領(lǐng)頭羊，LME現(xiàn)貨年平均價(jià)將高于2000美元／噸□國內(nèi)市場(chǎng)鋅價(jià)短期超過鋁價(jià)不是夢(mèng)想。
2006年的國際鋅市是基金追逐的目標(biāo)之一
庫存從比較低的水平持續(xù)下降以及供應(yīng)方面的制約將是2006年國際鋅市場(chǎng)堅(jiān)挺的主要因素，當(dāng)然，美元有可能再次走軟有助于需求增長(zhǎng)，但這存在不確定性。從世界經(jīng)濟(jì)走勢(shì)看，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，2006年全球經(jīng)濟(jì)只能略比2005年差，因此全球鋅消費(fèi)將繼續(xù)保持增長(zhǎng)。一般情況下，2006年全球鋅市場(chǎng)供應(yīng)短缺量將大于2005年，基本面對(duì)鋅價(jià)的支持比較強(qiáng)。但從2005年底2006年初鋅價(jià)上漲勢(shì)頭來看，鋅價(jià)漲幅已經(jīng)不是基本面所及，基金看好商品市場(chǎng)，鋅應(yīng)該是基金追逐的目標(biāo)之一，這就決定了鋅價(jià)趨勢(shì)的超常規(guī)性。
2006年，西方國家還有超過40萬噸的鋅精礦生產(chǎn)能力投入生產(chǎn)，日本有一座礦山于3月份將關(guān)閉，凈增加的產(chǎn)能超過30萬噸，但是最近談成的鋅精礦加工費(fèi)合同表明精礦市場(chǎng)緊張的狀況并沒有好轉(zhuǎn)。估計(jì)年度合同加工費(fèi)將比2005年的126美元／噸至少下降20美元／噸，加工費(fèi)進(jìn)一步下降將限制部分冶煉廠的開工率。類似2005年泰科·科明科（TeckCominco）公司因?yàn)楣と艘蠓窒韯?chuàng)記錄的利潤(rùn)而長(zhǎng)時(shí)間罷工的事情，也難免再發(fā)生。而且，因?yàn)閮r(jià)格高漲，礦山和冶煉廠往往不愿意喪失市場(chǎng)機(jī)會(huì)，超常規(guī)生產(chǎn)，事故發(fā)生率往往會(huì)比較高。2006年這種事情可能也不能避免。盡管如此，價(jià)格對(duì)生產(chǎn)的刺激將抵消減產(chǎn)的部分，2006年全球鋅產(chǎn)量的增幅應(yīng)該大于2005年。國際鉛鋅研究小組認(rèn)為2006年全球鋅精礦產(chǎn)量將增長(zhǎng)4．2％，鋅產(chǎn)量增長(zhǎng)3．5％。鋅產(chǎn)量增長(zhǎng)主要在中國和印度。
005年的大部分時(shí)間鋼材市場(chǎng)都在削減庫存，因此歐洲和美國等主要市場(chǎng)鋅消費(fèi)下降。2006年需求將有所好轉(zhuǎn)。從世界經(jīng)濟(jì)來看，2006年，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度將略低于2005年，在3．6％左右。中國、印度、韓國、日本、沙特、俄羅斯等國2005年都有明顯的鍍鋅板新產(chǎn)能投入，2006年鍍鋅板產(chǎn)量有增加的可能。但是，隨著鋅價(jià)上漲，壓鑄合金行業(yè)對(duì)鋅的需求將受到來自鋁的挑戰(zhàn)。國際鉛鋅研究小組預(yù)計(jì)，2006年全球鋅消費(fèi)將比2005年增長(zhǎng)5．7％。但考慮到鋅價(jià)高漲對(duì)鋅消費(fèi)的抑制□筆者認(rèn)為，2006年全球鋅消費(fèi)增長(zhǎng)4．6％□為1129萬噸左右。
鑒于上述分析，我們認(rèn)為，2006年全球供應(yīng)短缺量在45萬噸左右□大于2005年，庫存將繼續(xù)顯著下降，不久將降到正常水平以下。
鋅市場(chǎng)基本面將支持鋅價(jià)走高。從技術(shù)圖表看，2006年年初鋅價(jià)已經(jīng)達(dá)到LME以美元計(jì)價(jià)以來的歷史最高水平，按照常規(guī)技術(shù)已經(jīng)難以預(yù)測(cè)其頂部位置。預(yù)計(jì)全年現(xiàn)貨平均價(jià)格將高于2000美元／噸。
2006年消費(fèi)對(duì)國內(nèi)鋅價(jià)上漲的支持力度有限
2006年國內(nèi)市場(chǎng)情況比較復(fù)雜，主要原因是國際精礦市場(chǎng)不能改善，出口退稅率又做了調(diào)整，消費(fèi)行業(yè)支撐能力差，環(huán)保更加嚴(yán)格，生產(chǎn)企業(yè)面臨的壓力越來越大，因此國內(nèi)外價(jià)格比值將不會(huì)按照傳統(tǒng)的模式進(jìn)行調(diào)整和變化，這給預(yù)測(cè)增加了困難。
冶煉能力增加和價(jià)格高漲將刺激企業(yè)開拓原料供應(yīng)渠道，從此推動(dòng)礦產(chǎn)量增長(zhǎng)，但就礦山投資來判斷，礦山增加的產(chǎn)量還是有限的，冶煉廠開工率還會(huì)比較低。2006年國內(nèi)礦山將增加鋅金屬量20萬噸左右，但是國家對(duì)礦業(yè)秩序的整頓力度對(duì)礦山的影響不可預(yù)知。
中國有色礦業(yè)集團(tuán)在蒙古的圖木爾廷鋅礦2006年產(chǎn)量將增加一倍，可增加鋅金屬1萬噸以上，其他企業(yè)在周邊國家開辟的少數(shù)小礦山也將增加一些供應(yīng)量；東嶺鋅業(yè)和葫蘆島鋅廠ISF冶煉工藝投產(chǎn)后，進(jìn)口混合礦有條件增加；雖然加工費(fèi)很低，但隨著鋅價(jià)高漲，實(shí)際加工費(fèi)條件可能好于2005年，估計(jì)2006年我國進(jìn)口鋅精礦將與2005年相差不大。總之，估計(jì)2006年國內(nèi)鋅精礦供應(yīng)量比2005年要好，因此鋅產(chǎn)量有條件比2005年增加20萬噸以上。
高漲的鋅價(jià)將進(jìn)一步抑制電池行業(yè)鋅的消費(fèi)，合金行業(yè)也會(huì)受到一些影響。但總的來看，鋅消費(fèi)將繼續(xù)增長(zhǎng)，但增長(zhǎng)強(qiáng)度將比不上2005年，消費(fèi)對(duì)國內(nèi)鋅價(jià)繼續(xù)上漲的支持力度已經(jīng)有限。
由于國內(nèi)鋅產(chǎn)量增長(zhǎng)，對(duì)進(jìn)口精鋅的需求將下降。預(yù)計(jì)上半年國內(nèi)精鋅供應(yīng)比較充裕，價(jià)格將跟不上國際市場(chǎng)的上漲。在這種情況下，在某段時(shí)間，出口就會(huì)合算，因此，盡管2006年精鋅的出口退稅從8％下調(diào)到5％，出口仍然不會(huì)停止。初步估計(jì)2006年進(jìn)口鋅和鋅合金為58萬噸，比2005年減少4萬噸；出口8萬噸，比2005年減少7萬噸。
