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1.2014年板塊走勢回顧及成因
2014年,有色金屬板塊漲跌幅度為41.25%,滬深300指數(shù)漲跌幅度為34.11%,跑贏滬深300指數(shù)7.14個百分點。2014年度有色板塊共產(chǎn)生了三波投資機(jī)會,第一次的鎳價上漲的帶動,第二次是鋁、鋅價上漲的帶動,第三次是大盤上漲的帶動。前兩波與行業(yè)有關(guān)但不易把握,后一波是整個市場的在估值修復(fù)基礎(chǔ)上的一次輪動,也不好把握。我們重點推薦的亞太科技[-1.42%資金研報]、利源精制雖然與三波行情關(guān)系都不是很大,卻跑贏了行業(yè)指數(shù),更跑贏了滬深300指數(shù),尤其是亞太科技,跑贏了行業(yè)指數(shù)53個百分點,原因就是我們在2014年年初指出的鋁深加工業(yè)發(fā)展向好。我們一貫堅持的投資策略得到了較好的體現(xiàn)。
2.2015年:鋁深加工仍是重點,兼顧新能源、軍工相關(guān)標(biāo)的
基本金屬支撐力度仍顯不足,但2015年要優(yōu)于2014年。主要品種供求過剩格局已經(jīng)改善,但短期需求還不足,“一帶一路”戰(zhàn)略的實施在長期上將改善需求,但大幅改善的可能性不大。
鋁深加工仍是看點:上游的過剩仍然難改,鋁加工業(yè)優(yōu)勢相對冶煉行業(yè)優(yōu)勢將延續(xù),汽車行業(yè)輕量化趨勢日趨顯著,深加工業(yè)優(yōu)勢更明顯,同時,發(fā)改委以及行業(yè)協(xié)會給出的目標(biāo)繼續(xù)落實完成,深加工看點明確。
新能源、軍工方向上:需求增加會逐漸深入,政策紅利將繼續(xù)釋放。
3.投資策略
綜合考慮影響行業(yè)走勢的各因素影響,2015年來自基本金屬的支撐不強(qiáng),但相對2014年有所加強(qiáng),板塊也必將受益于改革的深入,維持行業(yè)“增持”評級。重點仍然關(guān)注確定性較強(qiáng)的亞太科技、利源精制。繼續(xù)關(guān)注煉石有色[-1.57%資金研報]、鋼研高納[0.66%資金研報]、天齊鋰業(yè)[0.84%資金研報]、贛鋒鋰業(yè)[-1.51%資金研報]、西藏礦業(yè)[0.89%資金研報]、中科三環(huán)[-0.40%資金研報]、寧波韻升[4.02%資金研報],這個方向的投資機(jī)會仍然建議以其他方式分析,有相關(guān)能力投資者介入。
4.投資風(fēng)險
金屬價格走勢低于預(yù)期;金屬新材料政策執(zhí)行的不確定性;相關(guān)領(lǐng)域改革的進(jìn)程的不確定性。
