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中國電鍍網(wǎng)：宏觀面仍然向好，美股繼續(xù)上漲
數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)過季節(jié)性因素調(diào)整之后的美國8月零售銷售收入環(huán)比增長了2.7%，為三年多來最大漲幅。美國商務(wù)部認(rèn)為，8月份零售業(yè)銷售收入大幅增長主要是受到政府提供的購車補(bǔ)貼、汽油價(jià)格攀升以及零售店面客流量增加等因素的推動(dòng)。美國8月份的新屋開工數(shù)比7月份增長1.5%，創(chuàng)下2008年11月以來的最快增速。8月份工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比增長0.8%，略高于市場(chǎng)預(yù)期；8月份工業(yè)產(chǎn)能利用率由7月修正后的69%增至69.6%，也高于預(yù)期中值69%。受經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好等因素影響，9月18日道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)報(bào)收9820.20點(diǎn)，創(chuàng)今年最高收盤價(jià)，美股連續(xù)第二周上漲。
雖然銅跌幅稍大，但市場(chǎng)沒有全面下跌
盡管上周五倫銅跌幅較大，LME基本金屬多數(shù)下跌，但從周K線來看，其它基本金屬價(jià)格均較前一周上漲，其中鋁、鋅、鉛較前一周分別上漲了72美元、47美元和125美元，而原油價(jià)格較前一周上漲了2.73美元，收盤價(jià)格仍然高達(dá)72.04美元。說明商品市場(chǎng)并未受到系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)沖擊，美元下跌、美股延續(xù)漲勢(shì)等因素對(duì)價(jià)格仍然有普遍支持。
股市下跌，銅趁勢(shì)回落
17日LME銅價(jià)未能延續(xù)漲勢(shì)出現(xiàn)回落，使得已經(jīng)在5萬元關(guān)口承壓回落的滬銅在上周五低開，而日間國內(nèi)股市的大幅下跌使得賣壓加大，滬銅增倉下跌。由于下半年信貸增速放緩，股市擴(kuò)容步伐并未放緩，供應(yīng)壓力逐步凸顯。繼萬科巨額再融資計(jì)劃獲股東大會(huì)通過后，浦發(fā)銀行上周也發(fā)布中長期資本規(guī)劃公告，計(jì)劃于今年非公開發(fā)行股票規(guī)模不超過150億元；下周一中國中冶即將上市，創(chuàng)業(yè)板公司加速上會(huì)，市場(chǎng)的資金面面臨不小的壓力。此外，10月份解禁股達(dá)到3131億股，規(guī)模達(dá)到了2萬億元左右，相當(dāng)于目前A股流通市值的兩成左右，將是自股改以來解禁規(guī)模最大的月份，加劇了市場(chǎng)對(duì)大小非出逃的恐懼心理。銅市場(chǎng)由于需求增長相對(duì)緩慢，而交易所庫存持續(xù)增長，令市場(chǎng)心態(tài)謹(jǐn)慎，導(dǎo)致上行乏力，價(jià)格再度回落。
銅庫存繼續(xù)增長，增幅略減
盡管國內(nèi)進(jìn)口減少部分導(dǎo)致LME銅庫存回升，但現(xiàn)貨價(jià)格維持貼水，以及國內(nèi)外庫存持續(xù)增長仍然反映出階段性的供應(yīng)壓力。價(jià)差方面，國內(nèi)910合約轉(zhuǎn)為合約現(xiàn)貨月合約之后，現(xiàn)貨和期貨的價(jià)差再次出現(xiàn)貼水；而LME現(xiàn)貨和三個(gè)月期貨的價(jià)差，在上周五擴(kuò)大至-26.5美元，最低至-27.5美元，創(chuàng)近三個(gè)月新低。截至9月18日，LME的銅庫存為32.77萬噸，較前一周增加了0.94萬噸，增幅略減；上海期貨交易所銅庫存達(dá)到10.42萬噸，較前一周增加了0.69萬噸，增幅也有有所回落。
線纜領(lǐng)域需求回升
統(tǒng)計(jì)局稍早發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，8月份銅材、線纜產(chǎn)量均較7月份回升，其中8月份銅材產(chǎn)量85.1萬噸，較7月份增加了6.53萬噸，環(huán)比增長8.3%；8月份電力電纜產(chǎn)量為190.47萬千米，比7月份增加了12.8萬千米，環(huán)比增幅7.2%。
根據(jù)電力設(shè)備行業(yè)的研報(bào)，今年國家電網(wǎng)公司進(jìn)行了6次招標(biāo)，前5次招標(biāo)需求情況不理想，但是8月中下旬的第6次招標(biāo)數(shù)量有較大增長，網(wǎng)招標(biāo)情況的改善將轉(zhuǎn)化成電網(wǎng)設(shè)備行業(yè)的訂單，并且發(fā)改委能源局在8月密集審批了一大批項(xiàng)目，合計(jì)多達(dá)61個(gè)。
國電南瑞公司近期也發(fā)布公告稱擬募集7.6億元，投向包括建設(shè)智能電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施等項(xiàng)目。智能電網(wǎng)相關(guān)產(chǎn)品未來將會(huì)是推升銅消費(fèi)需求的新動(dòng)力。而根據(jù)易貿(mào)的調(diào)研，9月電線電纜行業(yè)開工率出現(xiàn)明顯增加，整體開工率為83.6%，環(huán)比7.7%，同比上升14.4%，行業(yè)企業(yè)表示，電網(wǎng)建設(shè)、各類工程項(xiàng)目以及下游產(chǎn)品出口緩慢恢復(fù)都促進(jìn)了對(duì)電線電纜的需求。
鍍層板產(chǎn)量創(chuàng)新高，受益于終端需求
行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，8月份鍍層板產(chǎn)量達(dá)到創(chuàng)記錄的191.99萬噸，比7月份增加了14.95萬噸，環(huán)比增幅達(dá)到8.44%。8月份鍍層板產(chǎn)量大幅增長，主要得益于汽車、房地產(chǎn)等下游行業(yè)繼續(xù)向好，反映出鍍鋅材需求的穩(wěn)定增長。統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，1-8月全國完成房地產(chǎn)開發(fā)投資21147億元，同比增長14.7%，增幅比1-7月提高3.1個(gè)百分點(diǎn)；全國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積26.29億平方米，同比增長13.5%，增幅比1-7月提高1.0個(gè)百分點(diǎn)。8月份汽車產(chǎn)量117萬輛，比7月份增加約3.3萬輛，同比增長90%；1-8月份汽車總產(chǎn)量846萬輛，同比增長27.1%。
新增產(chǎn)能釋放，供應(yīng)壓力可能加大
統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，8月份精煉鋅產(chǎn)量41.5萬噸，比7月份大幅增加3.88萬噸，創(chuàng)歷史新高，同比增長24.2%。主要是由于羅平鋅電、中金嶺南、湖南株冶三家企業(yè)新增的22萬噸產(chǎn)能，在今年年中陸續(xù)投產(chǎn)。而9月份以來，內(nèi)蒙古興安銅鋅冶煉有限公司西烏珠穆沁旗10萬噸/年鋅冶煉工程，巴彥淖爾紫金有色金屬有限公司20萬噸/年鋅冶煉改擴(kuò)建工程(新增10萬噸)也相繼投產(chǎn)。此外，宏達(dá)股份、馳宏鋅鍺、漢中鋅業(yè)的新建項(xiàng)目也在緊張進(jìn)行當(dāng)中，也都有可能在年內(nèi)投產(chǎn)。而根據(jù)易貿(mào)的統(tǒng)計(jì)，2009年國內(nèi)鋅冶煉新增產(chǎn)能可能達(dá)到110萬噸。
新增產(chǎn)能能否達(dá)產(chǎn)，鋅精礦供應(yīng)是一個(gè)較為重要的因素，7月份的精礦進(jìn)口量比6月份跳增了18.37萬噸，達(dá)到43.25萬噸，創(chuàng)歷史最高記錄，環(huán)比增幅達(dá)到74%，企業(yè)加大備貨跡象明顯。盡管近期鋅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)報(bào)價(jià)從年初90-100美元/噸上升到190美元/噸左右，并且國內(nèi)礦產(chǎn)從低點(diǎn)快速復(fù)蘇，但在中國及其他地區(qū)的冶煉廠需求恢復(fù)的情況下，鋅加工費(fèi)有可能再度回落。本周可能發(fā)布的進(jìn)出口數(shù)據(jù)，值得密切關(guān)注。
鋅庫存繼續(xù)減少
最近一周LME鋅庫存增加了600噸，上海期貨交易所鋅庫存則減少了2073噸，連續(xù)第三周減少。截至9月18日，交易所鋅庫存總量為55.09萬噸，連續(xù)第二周減少。
總結(jié)及建議
本周國內(nèi)股市如果繼續(xù)走弱將使金屬價(jià)格承壓，并且臨近國慶長假，去年國慶期間外盤大幅下跌市場(chǎng)仍然記憶猶新，多方也會(huì)更加謹(jǐn)慎，所以整體而言本周市場(chǎng)面臨較大下行壓力。不過盡管銅價(jià)下跌，但金屬市場(chǎng)整體并未受到較大沖擊，而經(jīng)濟(jì)基本面向好，貨幣供應(yīng)寬松、消費(fèi)需求增長的格局并沒有改變，并且預(yù)期10月份國內(nèi)外股市的財(cái)報(bào)都會(huì)有不錯(cuò)表現(xiàn)，投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)。我們預(yù)期銅和鋅仍然具有上行動(dòng)能，價(jià)格調(diào)整特別是長期均線附近仍然可以建立多頭部位。謹(jǐn)慎投資者可保持觀望或采取區(qū)間交易策略。本周關(guān)注周三美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議決議及聲明，周一發(fā)布的領(lǐng)先指標(biāo)、周四和周五發(fā)布的成屋、新屋銷售及耐用品訂單數(shù)據(jù)；海關(guān)進(jìn)出口數(shù)據(jù)、繼續(xù)關(guān)注美股及國內(nèi)股市走勢(shì)、以及庫存及現(xiàn)貨市場(chǎng)動(dòng)向。
