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程曉明認(rèn)為，成都高新區(qū)的綜合實(shí)力在全國(guó)排名靠前，因此，高新區(qū)每年可能將有30-40家企業(yè)在新三板掛牌。
“明年3月成都
高新區(qū)很可能
入圍新三板!其掛牌企業(yè)的數(shù)量將是平均數(shù)的4-5倍!”對(duì)于急于在新三板掛牌的企業(yè)來說，場(chǎng)外市場(chǎng)專家程曉明帶來的兩條消息無異于重磅炸彈。聞風(fēng)而來的中小企業(yè)主們，也被這消息刺激得興奮不已。
預(yù)計(jì)30多人參加的會(huì)議，沒想到來了70多人;本來是針對(duì)成都市溫江區(qū)“成都海峽兩岸科技產(chǎn)業(yè)開發(fā)園”企業(yè)進(jìn)行的“企業(yè)改制上市新三板掛牌暨區(qū)域性場(chǎng)外交易市場(chǎng)實(shí)務(wù)操作培訓(xùn)會(huì)”，但成都崇州市和大邑縣的多家企業(yè)老總也聞風(fēng)而來，將會(huì)議室擠了個(gè)水泄不通。這是《金融投資報(bào)》記者日前獨(dú)家親眼目睹的一幕。而從北京飛抵成都的西部證券(002673,股吧)場(chǎng)外市場(chǎng)部總經(jīng)理程曉明帶來的“明年3月成都高新區(qū)很可能入圍新三板”和“新三板交易制度將有重大突破”的消息更是令與會(huì)企業(yè)的老總們興奮不已。
成都高新區(qū)入圍新三板或在明年3月
這場(chǎng)培訓(xùn)活動(dòng)是由成都市金融辦、成都海峽兩岸科技產(chǎn)業(yè)開發(fā)園、溫江區(qū)國(guó)資金融辦聯(lián)合主辦，成都股權(quán)投資服務(wù)中心、成都海科創(chuàng)新投資中心聯(lián)合承辦的。據(jù)悉，今后成都海峽兩岸科技產(chǎn)業(yè)開發(fā)園內(nèi)的企業(yè)有望像成都高新區(qū)的企業(yè)一樣,申請(qǐng)?jiān)谛氯鍜炫迫谫Y。
“明年3月成都高新區(qū)很有可能成為新三板的擴(kuò)容試點(diǎn)園區(qū)之一，屆時(shí)，成都高新區(qū)的企業(yè)就可以申請(qǐng)?jiān)谛氯鍜炫屏恕?rdquo;程曉明說，其實(shí)，到新三板掛牌的“門檻”很低，沒有盈利方面的“硬指標(biāo)”，只要持續(xù)經(jīng)營(yíng)兩年時(shí)間，主業(yè)突出即可。
成都高新區(qū)的企業(yè)可獲得新三板掛牌的名額將會(huì)是一個(gè)什么樣的概念?對(duì)此，程曉明分析說，假設(shè)目前全國(guó)的103家高新區(qū)的企業(yè)都有資格在新三板掛牌，平均每年計(jì)劃掛牌800家企業(yè)，那么，平均每年每家高新區(qū)可以有8家企業(yè)掛牌，但這只是一個(gè)平均數(shù)，其中，綜合實(shí)力較強(qiáng)的高新區(qū)，其企業(yè)掛牌的數(shù)量就不止8家。
程曉明認(rèn)為，成都高新區(qū)的綜合實(shí)力在全國(guó)所有高新區(qū)中的排名是靠前的，因此，其掛牌企業(yè)的數(shù)量將是平均數(shù)的4-5倍，這意味著成都高新區(qū)每年將有30-40家企業(yè)在新三板掛牌。當(dāng)然，具體到某一家企業(yè)就得由其在園區(qū)內(nèi)所有擬上新三板掛牌企業(yè)中的排名情況而定了。
對(duì)在新三板掛牌企業(yè)的要求應(yīng)該有別于主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板，即“寬進(jìn)嚴(yán)出”，不是設(shè)定企業(yè)的進(jìn)入“門檻”，而是設(shè)定企業(yè)的退出“門檻”，企業(yè)在此掛牌只是開始，關(guān)鍵在于能夠持續(xù)掛牌，即不退市。“關(guān)于轉(zhuǎn)板問題，我的觀點(diǎn)是，新三板與主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板并無層次上的高低之分，只有吸納的企業(yè)類型之分，只有估值難易之分。”程曉明因此認(rèn)為，只要新三板引入了做市商制度，那么，新三板企業(yè)就沒有必要轉(zhuǎn)板至主板、中小板或創(chuàng)業(yè)板。
程曉明告訴記者，目前西部證券場(chǎng)外市場(chǎng)部的工作人員已達(dá)到80多名，在全國(guó)各地儲(chǔ)備的新三板掛牌企業(yè)有100多家，其中，成都高新區(qū)是其重點(diǎn)之一，成都高新區(qū)一旦成為新三板擴(kuò)容的試點(diǎn)園區(qū)，馬上就可以申報(bào)多家企業(yè)掛牌。“券商將企業(yè)推薦到新三板掛牌后，不是與企業(yè)合作的結(jié)束，而只是開始。”程曉明說，因?yàn)槿踢€要為其充當(dāng)做市商，為其估值，為其定向融資提供一系列的專業(yè)化服務(wù)。
新三板交易制度將有重大突破
程曉明帶給參會(huì)企業(yè)的另外一大利好消息是，2013年1月1日起實(shí)施《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》后，新三板交易制度將有重大突破：首先，股東人數(shù)可以超過200人。“現(xiàn)在的新三板市場(chǎng)交易不活躍不是因?yàn)樵诖藪炫频墓緵]有投資價(jià)值，而是因?yàn)槟壳暗慕灰字贫纫?guī)定股東人數(shù)不能超過200人，這意味著個(gè)人投資者無法參與，因此市場(chǎng)無法活躍起來。”
其次，可以拆細(xì)交易。個(gè)人投資者參與的資金“門檻”將會(huì)有所降低。程曉明說，作為區(qū)域性的股權(quán)交易市場(chǎng)之一的天津股權(quán)交易所，目前的交易“門檻”也是比較高的，即按照“股東人數(shù)不能超過200人”的規(guī)定，單筆交易的起點(diǎn)為公司總股本的1/200。如果某一家企業(yè)的總股本為1000萬股，那么，單筆交易的起點(diǎn)則為5萬股，按每股10元的成交價(jià)格，就需要人民幣50萬元，這實(shí)際上就將大多數(shù)的個(gè)人投資者拒之門外。“至于今后具體可以拆細(xì)到什么程度，還有待于管理層進(jìn)一步出臺(tái)實(shí)施細(xì)則。”
第三，可以連續(xù)競(jìng)價(jià)。“企業(yè)融資的難易程度與企業(yè)股票價(jià)格的高低有直接的關(guān)系，企業(yè)股權(quán)能否成交關(guān)鍵在于價(jià)格，而不在于它的好壞，而這樣的價(jià)格依據(jù)只能從連續(xù)競(jìng)價(jià)而形成的"K線圖"中找到。”程曉明說，連續(xù)競(jìng)價(jià)使新三板市場(chǎng)及其個(gè)股也將與主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板一樣有“K線圖”，企業(yè)要定向融資，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者就可以尋找到股權(quán)轉(zhuǎn)讓的價(jià)格依據(jù)了。
“我多次建議新三板需要引進(jìn)做市商制度，這是因?yàn)樵谛氯鍜炫频钠髽I(yè)都是高新技術(shù)企業(yè)，一般的投資者對(duì)其投資價(jià)值看不懂，無法估值，需要具有專業(yè)知識(shí)的券商代其估值。”據(jù)程曉明介紹，做市商制度在美國(guó)的納斯達(dá)克市場(chǎng)已經(jīng)實(shí)施多年了。
為了防止做市商操縱市場(chǎng)，做市商制度將有兩大約束性規(guī)定：其一，做市商必須對(duì)掛牌公司進(jìn)行“雙向報(bào)價(jià)”。即同時(shí)報(bào)出“券商買入價(jià)”和“券商賣出價(jià)”。而且投資者只要按照做市商的報(bào)價(jià)就保證能夠“買得進(jìn)”“賣得出”。
其二，做市商必須遵循“持倉(cāng)量”方面的約束性規(guī)定。如果做市商將“券商買入價(jià)”掛得很高，投資者將股票都賣給做市商，當(dāng)券商持倉(cāng)量超過其上限時(shí)，在第二個(gè)交易日里，券商必須將持倉(cāng)量降低至上一個(gè)交易日持倉(cāng)量的10%，將迫使做市商大幅降低“券商賣出價(jià)”。在這樣的機(jī)制下，做市商失去了操縱市場(chǎng)的動(dòng)機(jī)。
“我相信當(dāng)入圍新三板的高新園區(qū)達(dá)到一定數(shù)量的時(shí)候，就會(huì)實(shí)施做市商制度，而這個(gè)時(shí)點(diǎn)很有可能就在明年內(nèi)到來。”程曉明對(duì)此充滿了信心。
